炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
10月30日，今世缘发布2024年三季报。
报告显示，其前三季度营业收入为99.41亿元，同比增长18.86%；归母净利润为30.86亿元，同比增长17.08%，不及多数券商预期。
要实现年度目标，还有点压力
今世缘的业绩在上市白酒企业中，不算突出，前三季度营收排名第七，与前一名的古井贡酒差距近百亿元。
单季来看，今世缘第三季度营收26.4亿元，业绩增速有所放缓，第四季度的营收压力依然在。
近期，华西证券，华安证券、民生证券等券商，均调整其年度营收预计在118亿元左右，低于其122亿元的目标。
第三季度，其归母净利润为6.24亿元，同比增长6.6%，不及券商预计10%-17%的增幅。毛利率也同比下降5.1百分点，拖累盈利能力。
值得注意的是，今世缘的合同负债明显减少，降至5.44亿元，同比腰斩。
合同负债对酒企来说，其实相当于一个业绩池，代表了经销商向酒企的打款意愿，负债减少一定程度上反映了经销商对市场未来销售预期信心不足。
迷茫的今世缘，走不出江苏
在白酒行业，有这么一个说法，“30亿区域求存、50亿区域称霸、百亿奔走全国。”
2023年，今世缘营收首次突破百亿大关，内部信心大增，董事长宣布发展规划：到2025年迈入150亿级酒企行列；2026年至2030年，在省内引领竞争、在省外实现周边化和板块化的发展。
但其未来高增长的路在哪里，似乎并不清晰。
2019年，今世缘在年报中首次提出了差异化、高端化、全国化“三化方略”，但截至今年9月，其主阵地还在江苏省，省外营收占总营收不及1/10。
截至9月末，今世缘的省外经销商为605家，报告期内增加124家，减少81家。较大的数据变动，可以看出其在省外市场的经销网络建设暂时不稳定。
为了争取省外市场，今世缘曾宣布“以‘三年不盈利’，换取更大增长动能，规划三年累计投放30亿，全力深耕市场”，这便要求今世缘守住省内市场，持续获得稳定的收入和利润以提供支撑。
可在省内，今世缘并非一家独大，还要面临劲敌洋河。
华创证券的研报曾指出，“规模上，洋河省内2023年规模或达140-150亿，市占率近三成，今世缘今年或百亿，市占率近20%。”两者市占率差距约10%。
而江苏作为白酒企业的必争之地，茅台、五粮液、泸州老窖，还有汾酒等次高端酒也虎视眈眈，今世缘的压力可想而知。
广告投入大增，“蹭热点”陷入尴尬
为了从江苏“突围”，提高品牌影响力，近几年今世缘在营销方面投入积极。
2020年至2023年，今世缘销售费用从8.75亿元，增至21亿元。2024年上半年，其销售费用9.8亿元，其中广告宣传推广费占比达45%。
其广告投放布局“海陆空”，在高铁、机场和高档商场店铺投放宣传，还发力演唱会营销，冠名张韶涵、林志炫、张信哲、张惠妹的演唱会，拥抱体育营销赞助马拉松等。
不仅如此，抓热点也是其中一项。
此前，阿里巴巴全球数学竞赛组委会初赛成绩公布，一位17岁的中专女生姜萍在比赛中斩获了全球第12名的成绩，引起大家的关注。有网友还发现其老师王闰秋也参加该比赛获得第125名，两人成就了一段“师生佳话”。
为此，今世缘策划“何其有缘，师生相遇。姜萍的领路人王闰秋老师”专访活动，特意到学校表达感谢。
但后来，网络却不断传出姜萍竞赛造假的消息，质疑其是在老师的指导下完成的。
11月3日，阿里巴巴全球数学竞赛组委会表示，姜萍及其老师在决赛中未获奖，并指出老师对姜萍提供了帮助，违反了预选赛的规则。
这似乎让今世缘的处境有点尴尬，本来是想树立下企业的正面形象，没想到事情反转了。
而比起在营销和热度投入注意力，今世缘要想出圈，恐怕还要在产品上多下功夫。